ЦБ поднял ключевую ставку до 21%: почему из-за этого не падает инфляция и что ждать от цен на этот раз

Банк России поднял ключевую ставку до 21%. Это повышение стало рекордным за всю историю страны. Разберемся, как это повлияет на россиян и почему рост ставки не привел к снижению инфляции, к которой стремится ЦБ.

— Совет директоров Банка России 25 октября 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 200 б. п., до 21,00% годовых, — говорится на сайте Центробанка.

— Инфляция складывается существенно выше июльского прогноза Банка России. Продолжают увеличиваться инфляционные ожидания. В сентябре текущий рост цен с поправкой на сезонность увеличился до 9,8% в пересчете на год после 7,5% в августе. Аналогичный показатель базовой инфляции увеличился до 9,1% после 7,7% в августе, — добавили в ЦБ.

Ключевую ставку не поднимали с 15 декабря 2023 года до 26 июля 2024 года. Она оставалась на уровне 16%. Затем ее повысили до 18%, а после до 19%. Пока такие решения привели к росту ставок по кредитам и более выгодным условиям по вкладам.

По мнению доцента кафедры финансовых рынков и финансовых институтов НГУЭУ Эдуард Коложвари, ставка может подняться в будущем и до 23%. Для успешного снижения инфляции ставка должна быть в районе 50%, но это нереально, поскольку нынешний показатель является одним из самых высоких в мире.

— Думаю, ресурс поднятия уже исчерпан, обстановка в бизнесе накаляется, начинается большая критика Центробанка. Поэтому будут говорить о поднятии, чтобы действовать психологически. Делать ставку выше уже нет смысла, — сообщил Коложвари.

Ужесточение политики ЦБ связано с целью по снижению инфляции. Планируется достичь 4–4,5% в 2025 году и 7,3% в 2024 году. Однако пока к этому показателю не удалось приблизиться. Годовая инфляция в сентябре замедлилась лишь до 8,63% с 9,05% на конец августа. Эксперты не исключают, что Центральный банк будет вынужден продолжить цикл повышения ставок и сохранить жесткую денежно-кредитную политику в течение продолжительного периода, чтобы достичь цели.

Подобные решения играют на пользу национальной валюте. Однако влияние ключевой ставки очень ограничено, сказал Городским порталам финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.

— Повышение ставки может оказать краткосрочную поддержку курсу национальной валюты. Более высокая ставка делает рублевые активы более привлекательными для инвесторов, что может привести к притоку капитала и укреплению рубля. Однако стоит отметить, что влияние ключевой ставки на курс ограничено из-за геополитических факторов и структурных изменений в экономике, — отметил Владислав Антонов.

Стоит отметить, что каждое повышение ключевой ставки также отражается на доступности кредитования. Банки ужесточают условия для заемщиков. В то же время растут ставки по вкладам, тем самым повышая доходность этого инструмента. А вот снизить инфляцию таким способом пока не удалось

Повышение ключевой ставки должно играть на руку ЦБ и снижать инфляцию. Но сильный рост может привести к противоположному эффекту. Такие решения всегда вызывали рост цен в последующие два месяца, подчеркнула доцент кафедры инновационных и цифровых технологий Университета «Синергия» Дарья Копылова.

— Причина очень простая: вы берете кредит, чтобы произвести партию товара, и если он становится дороже, экономика производства «разваливается», а отказаться от него нельзя. Тогда единственный способ возместить эти неожиданные издержки — повысить отпускные цены. Так что эффект повышения ставок мы не наблюдаем просто потому, что слишком мало времени прошло, — объяснила Дарья Копылова.

Также эта политика ЦБ малоэффективна, поскольку работает при небольших изменениях. Когда ее повышают сильно, выше 10% годовых, эффекты оказываются другими, нежели предполагали аналитики, продолжила эксперт.

Еще одной причиной, почему инфляция не снижается, является девальвация (обесценивание) рубля, а также ожидания дальнейшего падения курса национальной валюты.

— Импорт составляет от 10 до 30% потребительских корзин, поэтому рост цен определяется валютным курсом, а не процентными ставками, — пояснила Копылова.

Также высокие процентные ставки снижают привлекательность инвестиций в российскую экономику. Тем самым подрываются процессы импортозамещения. А именно замена импортной продукции работает на снижение цен.

К снижению цен в РФ могут привести ряд факторов, отметила старший научный сотрудник Института экономики и организации промышленного производства СО РАН и доцент НГУ Ольга Валиева. Они связаны с падением стоимости на внутренних рынках, сокращением спроса и платежеспособности, сокращением издержек производства и логистики, а также государственных расходов.

Снижение темпов инфляции стоит ожидать в ближайшие шесть месяцев, считает Эдуард Коложвари.

— Цены разгоняются уже ростом издержек, в том числе ставкой кредитов и дорогими расчетами по импорту, — [ключевой] ставкой это не удержишь, дальше поднимать смысла нет. В текущих условиях нужно ждать результата. В мире пошло снижение, и до нас докатится через полгода, — уверен Коложвари.

Примерно в это же время ЦБ будет снижать ключевую ставку, подчеркнул доцент НГУЭУ.

— Снижение началось уже в США и Европе. Если не будет серьезных изменений в геополитике, то к концу весны начнут опускать ставку, — предполагает специалист.